Новые стейблкоины: что изменилось на рынке?

Рынок криптовалют довольно динамичен, на нем появляются не только новые технологии, монеты, стартапы, но и стейблкоины. Они, в свою очередь, также как и остальные нововведения стремятся решить проблемы предшественников.

Как работают стейблкоины и зачем они нужны?

Стейблкоины – это криптовалюты, курс которых привязан к стоимости традиционных активов, таких как доллар США, евро или золото. Они предназначены для снижения волатильности, характерной для большинства цифровых валют, и обеспечивают удобство расчетов и сохранения капитала.

Какие проблемы были у старых стейблкоинов?

Рынок стейблкоинов столкнулся с несколькими основными проблемами:

1. Проблемы централизации

Многие ранние стейблкоины (например, USDT) были централизованными, что означало зависимость от конкретной компании или группы лиц, управляющих выпуском и обеспечением. Это вызывало следующие проблемы:

• Отсутствие прозрачности – пользователи не могли проверить, действительно ли выпущенные стейблкоины обеспечены реальными активами.

• Риск манипуляций – компания могла выпускать токены без реального обеспечения.

• Регуляторное давление – правительства и финансовые регуляторы могли ограничить деятельность эмитента или заморозить счета.

2. Проблемы с обеспечением

Стейблкоины могут быть обеспечены различными активами. Однако старые проекты часто имели следующие проблемы:

– Фиатное обеспечение

Эмитенты заявляли о полном резерве, но на деле обеспеченность могла быть частичной. При этом банки могли заморозить счета эмитента, что ставило под угрозу ликвидность стейблкоина. Также остро стояла проблема с обеспечением, поскольку если обеспечивающий актив терял стоимость, стабильность стейблкоина нарушалась вслед за ним.

– Криптовалютное обеспечение

Если цена базового актива (например, ETH) резко падала, то обеспеченные им стейблкоины могли обесцениваться. Потому для безопасности требовалось залоговое покрытие выше 100% (например, 150%), что делало систему неэффективной.

– Алгоритмические модели

Некоторые стейблкоины использовали алгоритмы для регулирования цены без обеспечения реальными активами. Это приводило к следующим проблемам:

• Спираль смерти – при потере доверия алгоритм мог не успеть стабилизировать курс, что приводило к краху.

• Атаки спекулянтов – злоумышленники могли манипулировать рынком, обрушивая стейблкоин.

• Временная сложность алгоритма – способ описать, как долго алгоритм будет выполняться в зависимости от размера вводных данных.

3. Технические уязвимости

• Уязвимости в смарт-контрактах – ошибки в коде могли приводить к взлому и потере средств пользователей.

• Централизованные точки отказа – если сеть или сервис эмитента оказывались под атакой или отключались, пользователи теряли доступ к своим средствам.

• Сетевые перегрузки – высокая нагрузка на блокчейн приводила к задержкам в обработке транзакций и росту комиссий.

4. Проблемы регулирования

• Запреты и ограничения – правительства могли запретить использование определённых стейблкоинов, усложняя их легальное применение.

• Требования KYC/AML – многие страны требуют от эмитентов соблюдения правил против отмывания денег, что ограничивает доступ для анонимных пользователей.

• Юридическая неопределённость – отсутствие чёткого регулирования приводило к рискам внезапных запретов.

5. Недостаток масштабируемости

• Высокие комиссии – в периоды пиковых нагрузок комиссии в сетях Ethereum или Bitcoin делали использование стейблкоинов дорогим.

• Медленные транзакции – некоторые блокчейны обрабатывали переводы с задержками, особенно во время перегрузок сети.

• Ограниченная кросс-чейн совместимость – старые стейблкоины редко поддерживали работу на нескольких блокчейнах одновременно.

Обзор новых стейблкоинов и их особенности

На сегодняшний день появилось несколько широко используемых стейблкоинов, которые имеют ряд отличий от своих предшественников.

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD криптовалюта – это стабильная цифровая валюта от PayPal, полностью обеспеченная ликвидными активами, такими как депозиты в долларах США и краткосрочные гособлигации. PYUSD ориентирован на массовое использование, а также интеграцию с платежными системами.

FDUSD (First Digital USD)

FDUSD – это новый стейблкоин, выпущенный компанией First Digital. Он соответствует строгим регуляторным требованиям и обеспечен реальными активами, что делает его надежным средством расчетов и хранения стоимости.

EURC (Circle Euro Coin)

Еврокоин (EURC) – это стейблкоин, привязанный к евро. Еврокоин монеты выпускаются компанией Circle, известной благодаря USDC. Это один из немногих стейблкоинов, обеспеченных европейскими финансовыми активами, что делает его удобным для пользователей в Еврозоне.

Как новые стейблкоины решают старые проблемы?

1. Повышенная децентрализация

Решения:

• DAO-управление – сообщество контролирует выпуск и управление стейблкоином через децентрализованные автономные организации.

• Распределённые резервы – обеспечение хранится в децентрализованных смарт-контрактах, а не в одном банке или компании.

• Необходимость голосования за изменения – любые модификации в системе требуют одобрения держателей токенов управления.

2. Повышенная прозрачность обеспечения

Решения:

• Реальные резервы с проверками – многие стейблкоины (например, USDC, TUSD) публикуют ежемесячные отчёты аудиторских компаний.

• Ончейн-прозрачность – децентрализованные стейблкоины используют смарт-контракты, которые позволяют любому проверить состояние резервов в режиме реального времени.

• Многоуровневое обеспечение – резервы распределяются по разным активам (например, стейблкоин может быть частично обеспечен фиатом, частично – криптовалютой).

3. Улучшенные модели обеспечения

– Фиатное обеспечение (Fiat-Backed)

Полное резервирование в банках и финансовых учреждениях, а также поддержка со стороны государственных облигаций и краткосрочных активов. Что снижает риск потери стоимости.

– Криптовалютное обеспечение (Crypto-Backed)

Избыточное обеспечение (например, 150% вместо 100%) для защиты от волатильности. Наличие автоматических ликвидаций не позволяет нарушить стабильность, когда цена залога падает ниже определенного уровня.

– Гибридное обеспечение

Использование комбинации активов (например, фиат + криптовалютные резервы). Данное обеспечение позволяет соблюдать баланс между стабильностью (фиат) и децентрализацией (криптоактивы).

– Алгоритмическое обеспечение

• Новые алгоритмические модели обеспечивают более устойчивую стабилизацию курса.

• Используются страховые фонды и резервные пулы, чтобы избежать «спирали смерти».

• Более медленные корректировки курса, чтобы снизить волатильность.

4. Техническая устойчивость и безопасность

Решения:

• Аудиты смарт-контрактов – перед запуском системы проходят проверки независимыми компаниями.

• Распределённые ключи управления – критические функции системы разделены между разными узлами или управляются DAO.

• Протоколы защиты от атак – механизмы против флеш-атак и манипуляций с ликвидностью.

5. Совместимость и масштабируемость

Решения:

• Мульти-чейн поддержка – выпуск стейблкоина на нескольких блокчейнах (Ethereum, BSC, Solana, Avalanche и т. д.).

• L2-решения – использование Layer 2 (Arbitrum, Optimism) снижает комиссии и повышает скорость транзакций.

• Мосты между блокчейнами – позволяют перемещать стейблкоины между сетями без потери ликвидности.

Перспективы развития стейблкоинов

Развитие stablecoins идет в сторону увеличения регуляторного контроля и интеграции с традиционными финансовыми институтами. Кроме того, цифровые валюты CBDC (центральных банков) могут изменить рынок, создавая конкуренцию частным стейблкоинам. Запуск CBDC в разных странах демонстрирует стремление правительств к созданию государственных цифровых валют.

FAQ

1. Что такое стейблкоин?
Стейблкоин – это криптовалюта, курс которой привязан к фиатным деньгам или другим активам для снижения волатильности.

2. Какой стейблкоин лучше?
Выбор зависит от целей использования. Например, PYUSD удобен для платежей, FDUSD – для долгосрочного хранения, а еврокоин подходит пользователям в Европе.

3. CBDC что это простыми словами?
Цифровые валюты CBDC (central bank digital currency) – это государственная цифровая валюта, являющаяся аналогом фиатных денег, но в цифровом виде.

4. Какие страны внедряют CBDC?
Страны, внедряющие CBDC,  включают Китай, который уже активно тестирует цифровой юань, а также Евросоюз, США и другие страны, изучающие возможности запуска CBDC.

5. В чем разница между алгоритмическими стейблкоинами и обеспеченными?
Алгоритмические стейблкоины регулируют цену с помощью алгоритмов, а обеспеченные имеют реальные активы в резерве.